【毎週日系企業ウォッチ】

研究院オリジナル 今号の注目は、「中日両国企業の東南アジアにおける競争の最新情勢」、「日系スーパーの2つの経営モデルの中国市場における異なる成果」、「日本を代表する電子企業ルネサスが中国のロボット産業チェーンに組み込まれる動き」などである。

中資企業の東南アジア投資が日企を追い越し始めたことは何を意味するのか？

タイはこれまで、日系企業にとって東南アジアの中核拠点であった。8月、タイの『経済基礎報』は、「タイの投資構造が構造的変化を経験している」と報じた。中国資本が電気自動車やスマート工場などのハイテク産業へ加速的に参入する一方、日本投資は技術交代、生産コスト、グローバル産業方向の変化の影響を受け、拡大ペースがやや鈍化している。

8月のタイ投資促進委員会（BOI）の最新データによると、中国企業が今年上半期にタイで申請した投資額が初めて日本を超えた。中国資本は321プロジェクト、約458億バーツ（約2100億円）。日本資本は123プロジェクト、約328億バーツ（約1500億円）。

現在、日本によるタイへの累計外商直接投資（FDI）残高は依然として首位にあるが、中国資本は伸び率で日本資本を追い越しつつある。さらに重要なのは、中国資本による日本資本への衝撃が、同じ土俵での「価格競争」ではなく、全く新しい戦場を切り開く形で起きている点である。

2026年上半期、中国資本がタイで投じた458億バーツは、電気自動車（EV）、動力電池、PCB（プリント基板）、光モジュール、データセンター、ロボット部品などの増量分野に集中した。一方、日本資本は依然として従来の利益プール、すなわちガソリン車のエンジン、トランスミッション、家電汎用品にとどまっている。

問題は、日本資本の従来の利益プールが課題に直面していることだ。自動車を例に取ると、タイのEV販売台数は2026年第1四半期に前年同期比47%増加し、2025年にはインドネシアの電気自動車普及率が2024年の6%から13%へと急上昇した。EVの市場に占める割合が大きくなるにつれ、ガソリン車中心の日系車の東南アジア市場シェアは縮小している。2019年から2025年にかけて22ポイント低下した。うち、日系車のシェアはタイで77%から68%へ、インドネシアで89%から81%へ下落した。

建設機械、エアコン、部品の分野では、中国企業の見積もりは一般的に20%−30%低く、支払期日は6～12か月に緩和されている。日系企業が慣れてきた「高価格、即時支払い、高粗利」モデルは、こうした戦い方の前で劣勢を露呈している。

これに対し、「日資防衛戦」がすでに始まっている。8月、三菱、マツダ、いすゞの3社は合計でタイに384億バーツ以上を投入し、ラヨーン県のガソリン車工場をハイブリッド車生産ラインに改造し、「ハイブリッド」でガソリン時代のキャッシュフローを延命しようとしている。日系資本はデータセンター、半導体後工程ラッピング、AIインフラなどの産業にも投資を始めている。

当研究院は、現在中国企業は東南アジアで主に新興事業・新市場を奪い、より多くの主導権を取ろうとしているのに対し、日本企業はすでに建設した工場、既存ビジネスによる安定収入を優先的に守り、東南アジアの産業チェーン分業の中で容易には代替されない地位を維持しようとしていると見ている。中米関税貿易戦争が長期化する背景の下、東南アジアは中国企業の生産能力海外進出の第一選択肢となっており、今後、中日企業の東南アジア市場における全面競争は避けられない。

2つの日系スーパーの進退は何を教えてくれたのか？

8月26日、永旺（イオン）商業有限公司は公告し、北京、天津、河北地区の永旺スーパー店舗がすべて営業終了したと発表した。中国で30年耕やしてきた日系小売大手が、正式に華北市場から撤退した。一方、その数日前の8月22日、伊藤洋華堂（イトーヨーカ堂）傘下の華堂スーパーは、北京望京V-HUBに1500平方メートルの新店を開業した。

2つの日系スーパーの進退、これはなぜか？

実際、2024年時点で、イオン中国は7、8年連続で赤字が続き、累計損失は7億香港ドルを突破した。問題は誤ったモデルにあった。イオンは中国で「大型店モデル」を採用し、単店舗面積は一般的に1万平方メートルを超えていた。このモデルは日本では通用する。日本の中産消費層は安定しており、賃料コストも相対的に低く、専業主婦が毎週車で大型店に一度買い出しに行けば需要を満たせる。しかし中国の状況は異なる。中国の中産消費層の規模と安定性は十分ではなく、一、二線都市でスーパーを開く場合、賃料がコストに占める割合が高く、販売商品の価格は他の小売チャネルの同類商品より高いことが多く、家庭の消費習慣も日本とは異なる。

一方、ヨーカ堂の再出店は新しいモデルを見つけた。日式商品の独自性とコミュニティ高頻度消費の利便性である。ヨーカ堂望京新店の面積はわずか1500平方メートルで、イオン大型店の10分の1である。服飾、家電、家居百貨を削り、生鮮、惣菜、日式特色食品に集中している。「大きくて全部揃う」総合百貨店から、「小さくて精緻な」コミュニティ食品スーパーへと変貌した。

当研究院は、複雑で多変な中国市場に直面する時、「大きい」ことは必ずしも優勢ではなく、むしろ負担になる場合があると考える。また、中国市場では、死に物狂いで耐え続けることは賢明ではなく、臨機応変に素早く調整することが生存の道であると見ている。

ルネサスエレクトロニクスが中国ロボット産業チェーンに組み込まれる絶妙な一手

8月27日、ルネサスエレクトロニクスは北京でフィジカルAI・ロボットラボを正式に開設した。ルネサスエレクトロニクスは日本を代表する半導体ソリューションプロバイダーであり、マイクロコントローラ（MCU）、アナログ・電源管理チップなどの分野に注力し、自動車電子、産業制御、IoTに広く応用されている。

フィジカルAIはすでに半導体大手がこぞって賭ける方向となっており、NVIDIA、Infineon、STマイクロエレクトロニクスなどが布石を加速している。業界では、ルネサスが今回北京にラボを設置したことは、フィジカルAIの実装版図における重要なカード取りであり、中国市場には世界で最も密集したロボット完成機メーカーとサプライチェーン体系が存在すると考えられている。ルネサスは中国のトップロボットメーカー（人型、協働、物流AMR）と共同開発プロジェクトを立ち上げ、これによって中国のサプライチェーンに組み込まれる。

ルネサスがラボを設置する目的は、「顧客にチップを販売する」ことから「顧客と共に完成機ソリューションを定義する」ことへとアップグレードすることにある。ラボは顧客に低コストの検証・共創リソースを提供し、製品導入サイクルを短縮できる。ルネサスにとって、短期的には投資であり、中長期的には粗利率と顧客粘性の二重改善である。顧客はその参考設計に基づいて開発するため、自然にエコシステムロックインが形成される。ゆえに、ルネサスエレクトロニクス中国総裁の劉芳氏は、ラボの成立はルネサス中国戦略布石の重要な一環であると述べた。